作者|郑皓元 实习生|胡若葭
主编|陈俊宏
8月19日，啤酒（00291.HK）发布2025年中期业绩,报告显示，上半年实现营收239.42亿元，同比增长0.8%；股东应占综合溢利为57.89亿元，同比增加23.04%；毛利率同比上升2.0%至48.9%。董事会宣派付中期股息每股人民币0.464元，较去年同期增长24.4%。对于业绩变化，华润方面表示，主要系受益于啤酒业务高端化战略的持续发展和原材料采购成本的节约。
值得注意的是，此次半年报也是刚于7月1日离任的华润啤酒董事长24年任期内的最后一份财报。财报显示，华润雪花在啤酒业务业绩高奏凯歌时，此前超百亿收购且被给予厚望的白酒业务却遭遇断崖式下跌，拖累整体业绩增速，“啤白双赋能”战略在实践中的协同效应似乎未达预期。
华润雪花啤酒业务稳定增长
2025年上半年，华润雪花去年遭遇双降的啤酒业务迎来了回暖的信息。公告期内，公司啤酒销量约648.7万千升，同比上升2.2％；营业额为231.61亿元，同比增长2.6%；毛利率同比上升2.5个百分点至48.3%。对于此次增长，华润啤酒在财报中表示，高端产品是贡献主力，带动平均销售价格同比上升0.4％，其中，“喜力”销量同比增长超过20%，“老雪”销量同比增长超过70%，“红爵”销量相比上年同期实现翻倍增长。
近两年公司多次提及“啤酒高端化”战略，2025年上半年次高档以上啤酒销量为单位数增长，普高档及以上啤酒销量实现同比10%的增长。据国海证券报告显示，高端化升级是我国啤酒行业价增的长期原动力，次高及以上价格带扩容，高端化趋势放缓，低价竞争将无法带来增量是未来的长期旋律。
此外，财报将啤酒业务的增长，归因于“精简、精益、精细”策略的落地，销售期间费用率由去年同期17.8
