洪灏系莲华资产管理公司管理合伙人&CIO，中国首席经济学家论坛理
本文为洪灏先生在2025博鳌房地产论全体大会发表的主旨演讲。
洪灏（知名经济学家）：谢谢观点论坛，谢谢各位嘉宾，给我一个时间分享一下我对中国经济的看法。时间关系，我不可能每个图都讲，我重点讲一下我们刚才触及的房地产的长周期，以及中国经济的短周期。这些长周期和短周期如何相互影响，主导了中国经济和市场在最近这一阶段的运行。
在经济学界里头最近几年经常对比中国、日本和美国的房价走势，尤其是居民家庭或者说非金融部门债务的走势。原因是这三个国家先后都经历过一次非常轰轰烈烈的房地产泡沫，日本的90年代、美国的2008年次贷危机，以及中国现在正在努力解决的问题。
如果我们把三个国家的非金融部门负债率做一个对比，以三
