赵伟、屠强、耿佩璇（赵伟系申万宏源证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
摘要
事件：8月31日，国家统计局公布8月PMI指数，制造业PMI为49.4%、前值49.3%；非制造业PMI为50.3%、前值50.1%。
核心观点：供给收缩预期继续提振价格，但实际生产仍偏强，需关注反内卷的政策效果。
制造业方面，8月PMI小幅改善，其中两大价格指数回升幅度较大，反映供给收缩的预期继续升温。8月制造业PMI较前月回升0.1个百分点至49.4%，整体表现符合季节性。从具体分项看，大宗商品价格延续上涨态势，主要原材料购进价格指数（+1.8pct至53.3%）和出厂价格指数（+0.8pct至49.1%）均有明显回升。其中，黑色压延、金属制品等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数升至52%以上。
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