高盛顶级交易员、Delta-One部门主管Rich Privorotsky认为，美国周四交易时段明显表现出“风险厌恶”情绪，AI、科技类与无盈利科技公司都承受卖压。
挑战者裁员报告显示，美国今年10月的裁员规模创下2003年以来同期最高记录，主要来自仓储和科技行业，这很可能反映AI推动的劳动替代效应。尽管这份数据噪音较大，但从宏观趋势上呼应了“自动化开始影响就业结构”的叙事。疲弱的就业氛围推动债券市场反弹，但令美元走弱。
目前，多种问题正在交汇：
- 在AI方面，市场愈发关注杠杆水平、资本来源结构（内生 vs. 外部融资）、政府支持，以及AI投资的回报率与可持续性。
- META、ORCL与CRWV这些公司仍属高杠杆或现金流偏弱代表，因而可能是AI相关交易的先行指标。
- AI债务发行量巨大，也让整个板块更容易脆弱。
高盛指出，这虽未触及“崩溃点”，但显然已成为阻碍市场上行的“速度限制因素”。
若AI增长要符合市场预期，几乎必须具备以下三点：
- 更多的电力支撑；
- 更多的芯片产能；
- 更多的资本投入。
目前美股市场就在CTA关键的触发位上方徘徊。高盛指出，CTA股市仓位仍接近历史高位，这意味
