电信运营商的数字化转型收入增速较快，占主营业务收入的比例达30%左右。而资本开支的不断下降不仅有利于利润释放，也为各公司保留了充足的现金。总体来看，电信运营商业绩稳健增长，股利支付率提升，凸显出股东回报价值。
吴新竹/文
近期，三大电信运营商相继发布半年度报告及利润分配方案，中国移动、中国联通和中国电信拟每股分别派发现金股利2.50元、0.11元和0.18元，高于上年同期，股息率超过2%。
在6G网络大规模建设前，5G-A作为过渡阶段，其总体需求有限，5G基站建设逐步趋缓，共建共享、5G轻量化等方式提高了投资效率。2025年，三大运营商计划资本开支下降9%，上半年实际资本开支低于原计划，未来资本开支有望保持低位。
资本开支的下降一方面可以减轻折旧压力，对利润起到一定的支撑，另一方面有利于自由现金流的改善。成本端压力逐步减轻，为运营商的高分红创造了客观条件。
2025年上半年，三大运营商的收入增速保持低位，主要原因是中国的手机及宽带服务普及率已经非常高。然而，数据流量消费不断增长，使ARPU值（平均每个用户每月贡献的业务收入）保持微增。与传统业务相比，5专网、云服务、智联网等细分领域的增速远超传统通信业务，形成新的增长曲线。
三大运营商占据着国内数据中心市场份额的50%以上，各公司加大对AI大模型的投入，加强自主可控，提升AI终端的智能化体验，引领产业提质增效。未来随着AI技术的发展，AI应用不断深入，运营商的云计算、数据中心、智联网等业务具备进一步成长的空间。
