自2015年“811汇改”以来的十年间，中国外汇市场经历了深度市场化改革，汇率形成机制更趋透明和市场化，汇率弹性显著增强，人民币汇率总体呈现双向波动，人民币国际化稳步推进。
本刊特约 刘猛 信琪/文
人民币汇率形成机制改革主线
1994年实施中国外汇管理体制改革，实现了官方汇率与外汇调剂价格的并轨，开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。2005年的“721汇改”，人民币汇率不再盯住单一美元，而是参考一篮子货币，以市场供求关系为重要依据，形成有管理的浮动汇率，汇率市场化改革进一步推进。但在2008年国际金融危机后，为稳定市场预期，人民币“软盯住”美元，对美元汇率波动幅度较小。2010年，人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，重启“721汇改”确立的“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”，随后两次拓宽波动区间，从±0.5%调整至±2%，汇率弹性得以释放。
2015年，人民币汇率形成机制面临着来源于内外部经济环境、金融改革、参与国际货币体系等多重挑战。
一是人民币汇率的定价出现扭曲，中国经常账户顺差自2014年起增长放缓，加之资本外流压力隐现，人民币贬值压力不断加大，导致中间价与供需决定的市场价存在“脱节”，“政策定价”与“市场价格”存在一定偏离。
二是汇率形成机制已不适应内外部经济环境的变化，2015年前后，中国经济体制改革进入深水区，劳动力成本增加、外需疲弱等多重因素使得中国出口商品竞争力下降，彼时人民币“锚
